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    金价创新高反映股市背后一个阴影

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      金价创新高反映股市背后一个阴影

      (本文内容由德美利证券提供)
      股票买卖只盛行了大概一百多年,上个世纪廿年代,只有10%的美国家庭持有股票; 而黄金与人类文明却密不可分,从古至今不分中外,黄金机乎变成人类投资储值的「基因」。因此论投资理财,不管是保值还是对冲,不能不谈黄金。
      俗语有云:「真金不怕火炼」。新冠疫情反复恶化,中美关系日趋紧张,黄金价格却创下历史新高。金价上升有不少理由,但是最值得留意的是它与股市的微妙关系。
      黄金价格创历史新高
      黄金期货价格在7月27日打破了2011年9月6日的纪录,创下每盎司$1,931 美元的历史新高。历史告诉我们,黄金在天灾人祸的时候特别抢手。令人关注的是,这一次是什么原因将黄金价格推到历史高位?
      环顾当前,新冠病毒疫情在全球范围反复恶化,暗不见光。疫情对经济民生的影响也是史无前例,美国失业率在数月之间,由世纪低位升到双位数,百业萧条,经济萎缩,恶化速度令人侧目。三月时股票暴跌场景仍然历历在目,面对前景的不明朗,人们自然希望抓紧那些他们觉得可靠的东西。回归黄金,再一次重蹈历史轨迹。
      黄金价格与利率关连度高,利率低的时候,黄金价格通常比较高。这不难理解,利率低的时候,货币流通量高,容易出现通涨。部份有意寻求收入而又不希望经历股市的波动的投资者,转向黄金,期望它能够保值。美国政府方面,目前债台高筑,美元贬值,联邦利率接近零,实质利率下降,造成美元是否应该作为储备货币的疑问再度浮现。过去一个月,黄金期货价格上升逾7%,而美元币值(ICE U.S. Dollar Index)则下跌了3.7%。(至2020年7月28日止)
      世界政局方面,中美这两个世界最大经济体关系再度紧张,触动不少神经,为世界经济更添阴霾。在这种情况下,黄金保值的吸引力变大。
      有趣的是,金价创纪录的时候,美股(S&P 500) 快速由三月的低谷反弹,并持续上升,已然接近二月的历史高位。这种微观关连现象可能只是昙花一现,事实上黄金跟股市关连不大,甚至具有「避风港」的吸引力。
      金股齐升
      短期内金、股齐升的现象并不稀奇,但长期而言,黄金和股票的关连度(correlation)十分低。研究显示,1975年至2015年间,黄金和S&P 500指数的关连度只有0.6%。换句话说,金、股机乎是无甚关系,这就是为什么一些投资顾问建议中度或更低风险的投资组合可以加入一些黄金成份,以帮助 降低投资组合的波动。
      美股持续走高,脱离许多传统基本面分析尺度,反映了一定的市场投资信心。然而金光闪烁,折射了股市背后的一个阴影。不少人买金条以防万一,可能说明目前的牛市底气不足。
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      文章来源于: Sinovision.Net

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